월요일 가격을 나란히 놓으면 유가와 금리가 다른 말을 했다. 유가는 장중 크게 뛰었다가 사우디 송유관 소식에 대부분 되밀려 금요일과 거의 같은 값에 끝났다. 그런데 금리는 되돌아오지 않았다. 특히 가까운 기준금리 결정을 따라가는 2년물이 금요일에 내린 폭의 두 배 가까이 올랐다. 유가 한 가지로는 설명되지 않는 움직임이고, 같은 날 쿡 이사가 AI 투자와 유가가 당분간 물가를 밀어 올린다고 말한 것과 함께 보면 시장이 인상 경로를 다시 매긴 날로 읽힌다. 짧은 만기가 긴 만기보다 더 오르면서 두 금리 차이가 좁아진 것도 같은 방향이다.

금값이 전쟁 긴장 속에서도 3% 넘게 내린 것은 초심자에게 헷갈리는 장면이다. 금은 이자를 주지 않는다. 국채 금리가 5%를 넘고 달러가 강하면, 금을 들고 있는 데 드는 기회비용이 커진다. 이날은 '위험하니 금'보다 '금리가 높으니 금이 아닌 다른 것'이 더 크게 작용했다. 하루 움직임이라 금의 역할이 바뀌었다고 말할 근거는 아니다.

코스피는 연휴 동안 쌓인 금리·유가·오라클 소식을 한 번에 받았다. 다만 코스닥은 올랐고, 하락은 외국인이 판 대형 반도체주에 몰렸다. 시장 전체가 겁을 먹었다기보다 무게가 큰 종목에 쌓였던 재료가 정산된 모습에 가깝다. 장기 적립식 투자자에게 남는 질문은 이렇다. 이번 주 30일 물가(PCE)와 10월 2일 고용 숫자가 예상보다 뜨거우면, 이미 인상 쪽으로 기운 2년물은 얼마나 더 움직일 여지가 있을까. 그리고 같은 날 나오는 마이크론 실적은 코스피 반도체주가 금리와 별개로 움직일 이유를 줄 수 있을까.