이틀 연속 채권 시장은 같은 말을 했다. 고용지표까지 탄탄하게 나오면서 금리는 짧은 만기부터 긴 만기까지 모두 올랐고, 특히 30년물이 2004년 이후 최고로 올라선 것은 시장이 당장의 인상뿐 아니라 높은 금리가 오래 간다는 쪽에 무게를 싣기 시작했다는 뜻으로 읽힌다. 그런데 주식은 전날과 달리 크게 밀리지 않았다. 이날 지수를 받친 것은 실적이나 금리가 아니라 호르무즈 협상 보도와 무역 휴전 연장이라는 정치 뉴스였다.

이 조합이 초심자에게 알려주는 것은, 같은 날 가격을 움직이는 힘이 한 방향이 아니라는 점이다. 금리는 주가를 누르고, 협상 기대는 유가 불안을 덜어 주가를 받친다. 유가가 협상 보도에 상승폭을 반납하긴 했지만 여전히 9월 들어 두 자릿수로 올라 있어, 물가 압력은 사라진 게 아니라 잠시 가려졌을 뿐이다. 협상은 '논의 중' 단계이고 양쪽 모두 먼저 지렛대를 내려놓지 않으려 한다는 보도가 함께 나왔다.

종목에서도 비슷한 결이 보인다. 메타는 AI 에이전트가 광고 말고 거래 수수료로 돈을 벌 수 있다는 그림을 내놓아 올랐고, MGM은 자금 조달이 안 돼 인수가 무산되며 떨어졌다. 금리가 높을수록 큰 거래에 돈을 모으기가 어려워진다는 점에서 MGM 건은 오늘 채권 시장과 무관하지 않다. 남는 질문은 협상 소식이 금리의 무게를 언제까지 상쇄할 수 있느냐다.