전날 남긴 질문에 하루 만에 답이 나왔다. 물가 지표가 예상보다 낮게 나오고 10월 인상 확률이 30%대로 내려가자, 앞으로 몇 번의 연준 회의를 따라가는 1년물은 0.04%p 내렸다. 그런데 2년물은 0.01%p 내리는 데 그쳤고 3년물부터는 거꾸로 올랐다. 30년물은 사흘째 올라 5.64%다. 다음 회의 걱정이 줄어든 날에도 긴 금리가 오른 것은, 긴 금리를 움직이는 것이 연준의 다음 결정이 아니라는 뜻으로 읽힌다.

초심자에게 이날 가장 쓸모 있는 장면은 '예상보다 낮았다'는 말의 속이다. 8월 물가는 예상치보다 낮았지만, 같은 계산법으로 고친 7월과 나란히 놓으면 헤드라인 3.4%, 근원 3.0%로 똑같다. 이 숫자가 말하는 것은 '물가가 식었다'보다 '목표치 2%의 한참 위에서 제자리였다'에 가깝다. 같은 날 민간 고용은 예상보다 많이 늘었다. 경기가 빠르게 식지 않고 물가도 내려오지 않는다면, 연준이 당장 서두를 이유는 줄어도 금리가 곧 내려갈 이유도 생기지 않는다. 채권시장의 긴 쪽은 그 계산에 가깝게 움직였다.

주식은 이 압력을 고르게 받지 않았다. 9월 한 달 다우는 4.3% 빠졌고 나스닥은 1.9% 올랐다. 장 마감 뒤 마이크론은 매출이 1년 새 네 배 넘게 늘었다고 밝혔지만 시간외 주가는 제자리 근처였고, 오늘 코스피의 삼성전자와 SK하이닉스가 이 숫자를 처음 받아 든다. 장기 적립식 투자자에게 남는 질문은 이렇다. 금요일 9월 고용보고서가 강하게 나와 2년물이 다시 오른다면, 긴 금리는 그때도 혼자 움직일까. 그리고 같은 잣대로는 제자리였던 물가에 시장이 인상 확률을 절반 넘게 덜어낸 것은 맞는 계산이었을까.